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江西铜业期货亏损调查是否投机局

2019-01-14 13:08:10来源:励志吧0次阅读

  江西铜业期货亏损调查是否投机?

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  “这个具体数据只能向相关监督部门提供,我们经得起任何部门的调查。”江西铜业(600362,股吧)(SH.600362)副总经理王赤卫在谈及江西铜业的期货亏损时向本报表示。

  据接近江西铜业期货的人士透露,2000年江西铜业把自身的期货分为五大板块

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,分别是自产原料、铜杆线、贸易、进口原料、国内原料,每个板块都有独立的账户。

  江铜铜业副总经理王赤卫曾对本报表示,期货的亏损是在三大块对冲保值而产生的。它们分别是进口原料的保值,国内原料的保值以及铜标线客户远期点价。

  不过他的解释无法让市场满意,一方面具体数据太少,另一方面,也许更重要的是江西铜业期货部门有不光彩的历史。

  铜价波动论

  江西铜业期货部门人士针对疑问较大净多头,以及进口原料“买伦敦,卖上海”的保值要放下架子进行了解释:江西铜业作为一个年生产70多万吨电解铜的企业,它的主要营运目标是铜精矿的冶炼加工费(TR/TC)。

  在伦敦与上海两市比价关系稳定时,“买伦敦,卖上海”产生的头空尺寸可以对冲掉。但由于去年八九月份伦敦与上海的比较关系发生逆转,伦敦铜价下跌幅度比上海铜价大,因此期货多空相抵后表现为净亏损。

  去年2月以前,中国电解铜出口的课税很高,国内冶炼商生产的电解铜基本无法出口。这一限制使得国内铜价比国外铜价高。实际上,江西铜业如果能向国外销售铜,那也可以进行“卖伦敦,买上海”的操作。只要在这两个环节加入现货合同,那么它们的净值就是当时的加工费。

  江西铜业77%左右的铜精矿由外部供给,其中绝大部分以上依靠进口铜精矿,但这些铜精矿的价格不是在交货时就已经确定了的,而是要交货后几个月再确定,一般为三个月。

  铜精矿的价格根据LME铜价决定,为LME铜价减去冶炼加工费后的价格。还未确定铜精矿价格,江西铜业就已进行了生产销售。此时要对这个现货销售合做一个期货买多,以抵消未来LME铜价变化带来的影响。

  由于销售主要集中于国内,长单相对较少,因此江西铜业常态为净多仓。

  除了自产原料仅在LME进行做空操作外,其它的板块都会在LME和上海期交所进行做多空双向交易。而由于自产原料占江西铜业的比重比较小,所以期货上多空相抵后,会表示为净多头。

  江西铜业每个酒厂灌装设备季度的生产量都差不多,同时期货交易量也较为均匀。江西铜业期货部门辩称,2008年之所以巨亏,是因为价格下跌太急,并不是第四季度期货交易量放大形成的。

  2008年十月铜价暴跌40%,至年底跌幅超过67%。2008年,虽然江西铜实在找不到原因时就说自己的命不好业的期货业务前三个季二手真空滚揉机度都有盈利,但第四个季度的亏损吃掉了前面所有的盈余。

  不过一个有意思的现象是,据2008年年报显示,在期货这一块,铜陵有色(000630,股吧)()在期货上获得巨幅收益,它的规模与江西铜业规模差不多,但自有矿产量只有江西铜业1/3。江西铜业是国内自有矿产量的企业,从这个意义上来说,它的期货做多的规模应该比其它铜业小得多。12下一页

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